Le présent document est offert à titre informatif uniquement. Les renseignements contenus dans le présent document, y compris les données financières et économiques, les cours boursiers ainsi que les analyses et interprétations de ceux-ci, sont fournis à titre informatif seulement et ne doivent en aucun cas être interprétés dans quelque territoire que ce soit comme un conseil
ou une recommandation concernant l’achat ou la vente d’instruments dérivés, de titres sous-jacents ou d’autres instruments financiers, ou comme un conseil de nature juridique, comptable, fiscale ou financière ou un conseil de placement. Bourse de Montréal Inc. vous recommande de consulter vos propres conseillers en fonction de vos besoins avant de prendre des décisions afin
de tenir compte de vos objectifs de placement, de votre situation financière et de vos besoins individuels. Bourse de Montréal Inc., ses sociétés affiliées, ses administrateurs, ses dirigeants, ses employés et ses mandataires ne pourront être tenus responsables des dommages, des pertes ou des frais découlant d’éventuelles erreurs ou omissions dans le présent document, del’utilisation de renseignements figurant dans celui-ci ou des décisions prises sur la base de ceux-ci.
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Contrats à terme sur obligations du gouvernement du Canada de deux ans (CGZ)
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Nouveau programme de maintien de marché CGZ
En décembre, la Bourse de Montréal lançait un contrat à terme sur obligations de deux ans du gouvernement du Canada entraînant une livraison physique (le CGZMD), pour lequel d’importants partenaires sectoriels se sont engagés à apporter de la liquidité. Pour les participants au marché canadien, il s’agit d’un autre point d’accès à la courbe des taux sur dérivés.
Stratégies sur la courbe offertes :
- Écart sur contrats à terme sur obligations du gouvernement du Canada 2 ans–5 ans (ratio de 3:1) : 3CGZH21-1CGFH21
- Écart sur contrats à terme sur obligations du gouvernement du Canada 2 ans–10 ans (ratio de 6:1) : 6CGZH21-1CGBH21
- Papillon sur contrats à terme sur obligations du gouvernement du Canada 2 ans–5 ans–10 ans (ratio de 6:4:1) : 6CGZH21-4CGFH21+1CGBH21
Nombre accru d’éléments liquides sur la courbe des taux canadiens
Facilité de couverture d’instruments à courte échéance
Nombre accru de possibilités de stratégies intermarchés
Possibilité de mettre en œuvre des stratégies impliquant parallèlement des contrats à terme sur taux d’intérêt à court terme canadiens (BAX) ou d’autres contrats à terme sur obligations du gouvernement du Canada
STRATÉGIES DE NÉGOCIATION ET USAGE
PRODUITS CANADIENS INSCRITS SUR LA COURBE
AVANTAGES
CGZ - EXEMPLES D'UTILISATION PAR LES GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE
Le présent article recense différents moyens d’utiliser le contrat CGZ, autant dans les portefeuilles avec levier que dans les portefeuilles au comptant. Nous avons classé ces stratégies selon qu’elles soient axées sur la couverture ou la création d’alpha. Toutefois, il arrive souvent qu’une même opération corresponde aux deux catégories dans les portefeuilles au comptant et, parfois, dans les portefeuilles avec levier axés sur la valeur relative.
Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec notre équipe des ventes institutionnelles à irderivatives@tmx.com
Tout comme les contrats à terme phares sur obligations de 5 ans (CGF) et de 10 ans (CGB), le CGZ constitue un moyen simple et rentable pour les besoins suivants :
- Gérer le risque de taux d’intérêt, la durée et le profil de risque d’un portefeuille
- Couvrir des obligations du gouvernement du Canada détenues
- Négocier des écarts de taux entre pays
- Négocier des écarts de taux canadiens
- Exécuter des stratégies sur la base et sur écart de risque de crédit
- Reproduire synthétiquement des positions sur obligations (acheteur ou vendeur)
RESSOURCES UTILES
STRATÉGIES DE NÉGOCIATION
Contrats à terme sur obligatins du gouvernement du Canada de deux ans (CGZ)
Discussion sur les contrats à terme sur obligatins du gouvernement du Canada de deux ans (CGZ)
Négociation sur la courbe
- Possibilité de mettre en œuvre des stratégies d’écart sur la courbe par rapport au CGF ou au CGB en une seule opération grâce à la fonctionnalité des stratégies intergroupes (SIG) de la Bourse de Montréal
- Négociation selon un ratio prédéfini, réduisant le risque d’exécution inhérent
- Algorithme de prix implicites permettant l’établissement d’ordres implicites dans le registre des ordres de stratégie à partir d’ordres simples, puis l’établissement d’ordres implicites dans le registre des ordres simples à partir d’ordres de stratégie.
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Prix de la stratégie : (Ratio de la composante1 inscrite × Prix de la composante1) - (Ratio de la composante2 inscrite × Prix de la composante2)
Couverture de l’obligation la moins chère à livrer
Réduire la durée d'un portfeuille obligataire
Couverture croisée : protéger un portefeuille d’obligations hypothécaires du Canada (OHC)
Prolonger la durée d'un portefeuille de bons du Trésor
Ajustement de la duration d’un portefeuille obligataire
Couverture d’une position swap ouverte
Négocier sur l’écart de rendement
